第四章  牛市怨（1996.1~1997.9，反转）

3、降息催生大牛市

    影响股价变动的因素纷繁复杂，有心理的、经济的，有宏观的、微观的，有内因，也有外因。但穷及对股市的影响，无外乎归结为利多或是利空。这个市场，如果利多因素胜过利空因素，多头将占上风，上涨必然成为股价变动的主要方向；反之，如果利空因素胜过利多因素，空头将占上风，下跌必然成为股价变动的主要方向。利多因素与利空因素的多寡，决定多空力量对比，多空力量对比，决定股价变动方向。

    96年第一季，沪综指在无声无息之中，从520点~550点的小箱体突破向上，经过鼠年节后一跳，成功跃上一个台阶，底部抬高到550点上方。进入4月份，先知先觉的主力显然加快建仓步伐，从4月5日涨幅为3.43%的中阳线算起，到4月29日739点的阶段性高点，仅用了17个交易日，主力建仓动作累计推高股指176点，阶段性涨幅超过30%。事实上，促使主力悄然建仓的动力，正是来自一系列利好的预期。“五&S226;一”劳动节休市，我到阿洲那里喝酒，两个人乘酒兴，针对股市讨论得头头是道。

    “从大的方面来看，我觉得尽管历时三年的宏观调控尚未完成，但经济环境不再恶化是不争的事实，经济软着陆意味着宏观调空力度可能放松。”谈到有哪些利好股市的因素，我说出了自己的看法，“嗯。”阿洲对这些宏观的东西不是太清楚，只好当听众了。

    “从市场机会的角度看，大盘跌到这种程度，会有不少好股票被错杀，这点年报一出来就见分晓，象四川长虹这类处于行业景气周期的绩优股，目前的位置价值明显被低估了，”我接着说，“这类股票对中长线投资者的吸引力会非常大。”阿洲似懂非懂，不过觉得我分析得蛮有道理，频频点头表示赞同。

    “从政策导向上看，对期货炒作的进一步限制，无疑有利于资金向股市的回流，管理层似乎有意激活股市。”我觉得这一点很重要，说得有点激动，“理由很简单，96年新股还要抓紧上，国有企业转制是非常重要的，股市如果低迷这件事情就不好搞，所以市场要动起来才行。”“是呀，我们的股市本来就是政策市，政府要让股市活应该有办法。”阿洲终于附和了我一下。聊到最后，觉得96年股市运行的利好因素将比过去有明显改观，“阿洲，机会不错，今年好好做应该可以赚到钱了。”临走的时候，我微笑着对他说。

    说来也巧，就在我们讨论之后，股市传来了降息的消息。这项重要举措，标志着我国的货币政策运用，已经摆脱了传统计划体制的束缚，开始了一个适应市场经济的重要转变，它预示着中国的市场经济即将迎来一个全面发展的新阶段。利率下调，市场资金逐渐充裕，也为中国证券市场的长期繁荣奠定一个稳固的基础。央行首次降息，表明宏观调控即将结束，如果利率能够进一步下调，使得资金成本显著下降和大量资金进入生产投资领域，企业改革和产权交易也会迅速活跃起来，从而保证资本市场有一个加快的发展，中国证券市场也将由此迎来一个长期繁荣的新阶段。降息显然有利于将社会资金的“活水”引流入证券市场，股市真的有戏了。（未完待续&S226;股易红）